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昨天的文章聊了聊雛鷹農牧的故事,這幾年去杠桿,好多民企出現了收購資產暴雷,甚至是經營造假、會計舞弊,最後紙包不住火的情況,這方面還是國企更靠譜。其實這個說法並不是絕對的,最近就有一個央企收購資產暴雷的例子——航天通信。
 
航天通信商譽風險來自于公司2015年的一項資本運作,也是一切故事的起點。航天通信在2015年通過發行股份收購了智慧海派51%的股權和江甦捷誠36.93%的股權,完成收購的同時,公司的報表上也出現了8.06億的商譽。航天通信後續還對智慧海派增資3.88億元,獲得其7.68%的股權,而就是這個智慧海派將航天通信拖入了泥潭。
 
智慧海派的主營業務在手機領域,主要產品是手機主板、結構件等手機半成品和零部件,當時它的第一大客戶是宇龍酷派,2014年收入佔比達到57%,客戶集中度太高,如果主要客戶的生產經營發生重大問題或財務狀況出現惡化,那麼智慧海派的產品銷售和應收賬款回收就面臨巨大風險。
 
過去三年,智慧海派明面上大致完成了業績承諾,成為了航天通信主要的利潤來源。但是公司每年都收到交易所的年報問詢函,問詢的內容涉及智慧海派的財務調整、內部控制缺陷、商業模式等,說白了交易所就是暗示智慧海派有問題,不過礙于上市公司央企的地位,不好明說。。
 
除了交易所年年發問詢函之外,2016年會計師事務所天職國際就給航天通信出具了“非標準無保留意見”的審計報告,主要原因就是智慧海派所涉及的供應鏈企業下游客戶和上游供應商都受到智慧海派的重大影響,相關內部控制缺失,影響了會計師對相關財務報表金額及關聯交易披露的判斷。
 
上市公司對于天職國際盡心盡力的審計十分感動,轉頭就更換了會計師事務所,換成了大家熟悉的——瑞華,也就是替康得新審計的那家事務所,瑞華直接給公司2017、2018兩年的年報開綠燈,全是標準無保留意見。
 
前段時間,我們回顧瑞華在A股審計中的表現,簡直就是劣跡斑斑且屢罰不改,在風口浪尖,還敢于起訴深交所,被深交所用審計準則狠狠地打臉。在航天通信的案例,可以看到瑞華頂著交易所每年的問詢函,在之前會計師事務所給上市公司出具了“非標準無保留意見”的審計報告後,直接幫上市公司開了綠燈,簡直就是財務造假的幫凶。
 
不過就算有瑞華幫忙,公司的股價也沒什麼起色,一路走低,直到今年一月,公司在互動平台上表示︰智慧海派涉及智能終端ODM生產,與5G有一定的關聯。于是公司股價大漲,幾乎翻了一倍。
到了今年的中報時間,智慧海派的業績就出現大幅下滑,在本周一晚上航天通信回復交易所監管函里,更是揭露了智慧海派面臨的嚴峻情況,公司的股價隨後也出現了三個跌停。很多人光看股價走勢,還會想著去抄底。不過對于這種股票,作者勸大家還是要離得遠一點,因為航天通信還面臨很多問題。
 
一是應收賬款回收問題,智慧海派應收款項出現了大額逾期情況,截至目前應收賬款余額57.04億元,逾期金額44.59億元,作者常說貨幣資金是公司的血液,人失血過多會死,企業也不例外,資金鏈一旦斷裂,供應商款項就會出現逾期,拿不到原材料,工人工資無法支付,開工率會下降,最終導致營業收入等主要財務指標大幅下滑。智慧海派基本上就面臨這個情況。
 
二是業績追溯調整的問題,智慧海派2016-2018年淨利潤分別為3.29億元、3.56億元和4.03億元,分別佔航天通信合並報表淨利潤的133.51%、142.95%和106.17%,但是因為智慧海派存在業績虛假的情形,根據最終核查的結果,上市公司要對前期會計報表進行更正,如果調整後業績出現連續虧損的情況,那麼就可能面臨暫停上市或終止上市的風險。
所以這個股票凶多吉少,這件事告訴我們股票配資要遠離瑞華審計的公司,想想如果配資遇到財務問題出現連續跌停,那肯定會爆倉的,會血本無歸!

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